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濱海能源:中國經濟增長第三極的動力引擎
 
    轉載:中國股權交易網    日期:2005/10/17

濱海能源,前身是ST燈塔,一家以涂料生產為主的企業,2004年經過成功轉型后,一躍而成為天津濱海新區主要的熱源供應企業。作為支撐經濟增長的能源動力,濱海能源的發展直接和濱海新區緊密捆綁,2004年以來,隨著中央、國務院對天津濱海新區支持程度的提高,濱海新區已經成為繼廣東深圳、上海浦東之后,帶動中國經濟增長的第三極,濱海能源面臨前所未有的發展機遇。
  一、公司地位:動力引擎已經成形
  1、公司成功轉型為能源企業
  公司前身ST燈塔因2001年、2002年、2003年連續三年虧損,公司股票于2004年4月22日在深交所暫停上市。鑒于公司涂料類資產已經基本喪失持續盈利能力,且已經連續三年虧損,面臨終止上市風險,新的控股股東燈塔有限(由原天津津聯投資貿易有限公司變更而來)對公司實施了資產重組。公司于2003年8月4日與控股股東燈塔有限簽訂《資產置換協議》,以除2000年配股募集資金余額以外的全部資產和負債,與燈塔有限所擁有的五號熱源廠、國華能源擴建工程和五號熱源廠土地使用權等資產及相關負債進行了置換,同時,公司又受讓了天津津濱發展股份有限公司持有的國華能源75%的股權。
  通過重組,公司由原來的涂料及顏料產品生產企業變更為熱電生產和供應的企業。
  2、公司成為濱海新區能源動力
  公司在2004年完成重組后,成為天津濱海新區內主要的熱源供應企業,供熱范圍涵蓋整個天津開發區33平方公里。天津開發區作為首批獲準成立的國家級開發區,自1984年底成立至今,各項主要經濟發展指標在全國開發區中持續保持第一,特別是2004年以來,天津開發區以建區20周年為契機,進一步擴大開放,廣泛吸引國際資本,經濟實現了強勁增長,2004年完成工業總產值1,822.14億元,比上年增長36%,完成地區生產總值530.22億元,比上年增長25.3%。外貿出口完成111.75億美元,比上年增長62.3%。從1998年至今,天津開發區區內蒸汽銷售年增幅平均達10%以上,公司的熱源供應直接保障著開發區所有用戶的生產和生活需求。
  3、公司轉型后成長迅速
  控股股東燈塔有限對公司實施的重大資產重組有效改善了公司的資產結構,提高了公司的盈利能力。資產置換完成的當年,公司的資產負債率即由2003年末62.89%下降到2004年末48.90%,2004年末應收賬款與其他應收款總額由2003年末3.56億元下降到0.4億,而2003年末應收賬款3年以上的就占46%。同期,公司的主營業務收入由2003年的1.51億元增長到2004年的2.29億元,增長了51.66%;2004年實現凈利潤1,400萬元,2005年1-6月實現凈利潤1,248萬元,同比增長了565.62%;公司每股經營活動的現金流量凈額也由2003年虧損0.11元/股提高到2004年贏利0.17元/股。
  二、公司機遇:和第三極共同起飛
  1、濱海新區成為中國經濟增長的第三極
  濱海新區位于天津東部臨海地區,面積2,270平方公里,擁有海岸線153公里。濱海新區包括天津港、天津經濟技術開發區、天津港保稅區三個功能區,塘沽區、漢沽區、大港區三個行政區,以及海河下游工業區。2004,濱海新區實現地區生產總值1,250.18億元,比上年增長20.1%,超過了十五計劃提出的1,200億元的目標。人均生產總值突破1萬美元。天津濱海新區開發,將是中國繼20世紀80年代開發深圳、90年代開發浦東之后,又一個區域開發的重大戰略舉措,將掀起沿海經濟開發開放的第三波高潮。
  作為濱海新區主要的熱源供應企業,以及天津開發區唯一的熱源供應企業,開發區經濟的快速發展,區內用戶對熱、電產品的需求也呈現出不斷增加趨勢。作為天津濱海新區的重要組成部分,天津開發區的高速增長與濱海能源的快速發展將形成良性互動,濱海新區的新一輪發展,必然帶動熱力、電力等能源供應的快速增長。這其中,為天津開發區供應熱力、電力的濱海能源將受益匪淺。
  2、行業特點決定濱海能源獨享機遇
  濱海能源屬于熱電聯產企業,熱電聯產作為重大節能措施受到國家的大力支持和推廣。熱電聯產實現了能源的梯級生產利用,達到了能源生產效率最大化,能實現節能、環保,提高綜合經濟效益的目的。2000年8月國家計委、國家經貿委、建設部、環保總局聯合頒布了計基礎[2000]1268號《關于發展熱電聯產的規定》,提出各地區、各部門應對熱電聯產給予大力支持,以推動熱電聯產產業的發展,此規定是指導我國熱電聯產發展的綱領性文件,促進了我國熱電聯產的快速發展。
  熱電聯產行業具有區域自然壟斷性。一個熱區在合理的供熱半徑范圍內只規劃一個主要熱源,目前我國確認的蒸汽網最大經濟供熱半徑是8公里左右,也就是說在這個范圍內只能建有一家熱電廠,行業競爭度較低。濱海新區的發展,尤其是天津開發區的發展決定濱海能源將獨享區域經濟增長帶來的機遇。
  3、濱海能源未來發展前景和目標
  (1)公司發展前景
  公司根據開發區總體規劃及社會經濟發展的需要,為滿足生產和生活用熱,用技術先進、高效節能、經濟合理、安全可靠的手段,實現生產用汽、生活采暖、制冷和熱水供應的保障體系。
  公司堅持做大熱電主業,優化能源結構,實現供熱產品多元化的發展戰略,充分發揮自身的資本、規模、技術、人才、管理優勢,以熱電聯產為主,兼顧集中供熱鍋爐房,并逐步使熱電產業向大型化方向發展,采用當今熱電領域的先進技術,在保護環境的前提下,提高能源使用效率,提高企業現代化水平。
  (2)整體經營目標及主要業務的經營目標
  公司集中精力抓好主營業務,運用資本運營手段擴大生產規模。優先發展5號熱源廠,充分發揮其超前城市基礎項目的能力。在確保5號熱源廠一期工程穩產、達產的前提下,建設5號熱源廠的二期工程。
  (3)市場開發計劃
  公司繼續以優質的產品鞏固現有供熱市場,緊緊抓住天津經濟技術開發區工業快速發展的大好時機,充分利用自身優勢,將熱電產業做大做強。
  以豐田汽車為代表的大型跨國工業公司落戶開發區投資設廠,以及開發區已有的工業熱用戶,同時伴隨著天津開發區城市化建設進程的進一步加快,一批公建建筑和住宅建筑在近幾年內將交付使用,工業用蒸汽以及集中采暖用汽量的需求會有較快的增長。
  (4)技術開發與創新計劃
  公司圍繞能源綜合利用和熱電產業的特點,制定技術開發與創新計劃。積極推進以熱定電的熱電聯產技術,提高開發區區域能源利用效率;積極推廣清潔煤燃燒技術,廣泛采用循環流化床鍋爐和固硫潔凈煤技術,減少二氧化硫及氮氧化物的排放量,保護環境;強化相關產業的發展,公司將努力開發和研究冷熱電聯產技術,拓展夏季供冷市場。
  (5)未來拓展的方向
  公司根據業務發展需要及生產經營計劃制訂合理的資金需求計劃。未來幾年將通過各種有效形式籌集資金來收購和建設熱電能源類相關資產,投資于開發區基礎能源設施,如擴建5號熱源廠二期工程項目,以提高本公司的盈利能力、拓寬市場、加快發展。
  (6)深化改革和組織結構調整的思路
  公司根據上市公司規范化運作要求、業務發展的需要以及管理科學、有效的原則,逐步調整優化和完善組織結構,合理設置各個職能部門,建立有效的公司管理架構,不斷完善公司法人治理結構,建立有效的激勵和約束機制。
  三、迎接機遇:控股股東攜手流通股股東共創輝煌
  1、塑造共贏平臺,公司資產規模和質量不斷提高
  經過重組,公司目前擁有的資產均為優質資產。2003年8月4日,公司與控股股東燈塔有限簽訂《資產置換協議》,公司以截至2002年12月31日經審計的除2000年配股募集資金余額(12,056.44萬元)以外的全部資產和負債,與燈塔有限所擁有的五號熱源廠、國華能源擴建工程和五號熱源廠土地使用權等資產及相關負債進行置換。截至資產交割日(2004年1月16日),上述經審計的置入資產總額為4.09億元,置入負債總額為2.74億元;置出資產總額(不含2000年配股募集資金余額)為6.13億元,置出負債總額為4.66億元,其中置入與置出凈資產差額3,513萬元由控股股東燈塔有限以現金方式一次性支付給本公司。同時,控股股東燈塔有限承接了公司大量的或有負債(人民幣45,098萬元、美元400萬元)。在與燈塔有限簽署資產置換協議的同日,公司又與天津津濱發展股份有限公司(以下簡稱津濱發展)簽訂了《股權轉讓協議》,收購津濱發展所持有的國華能源發展(天津)有限公司(以下簡稱國華能源)75%的股權。本次股權轉讓以國華能源截至2002年12月31日經審計的凈資產值為作價依據,股權轉讓款7,371萬元由公司以2000年配股資金余額支付。
  公司后續將繼續置入優質資產,隨著濱海新區經濟快速增長和市場需求不斷增加,控股股東今后將持續地把優質資產通過增發、并購等各種資本運作方式注入上市公司,公司未來發展戰略是立足天津開發區的能源基礎設施建設和運營,面向濱海新區進行拓展,公司要在目前的供熱和發電基礎之上,逐漸擴大能源業務領域投資,成為一家開發區乃至濱海新區專業從事能源設施建設和運營的上市公司。
  2、維護共同利益,公司積極推進股權分置改革
  為了實現真正意義上的同股同權同價,將公司治理建立在共同利益基礎之上,公司推出股改方案,股改方案為控股股東天津燈塔涂料有限公司向全體流通股股東每10股支付3股。公司另139家募集法人股東則不參與實施對價安排,也不獲得對價,在12個月的鎖定期滿后其股份即可按照規定流通。
  公司由于2004年實施重大資產重組,控股股東燈塔公司付出了極高的重組成本,但著眼于公司未來發展,積極主動提出了本次股改方案,以進一步完善法人治理。考慮到公司上市后只進行過一次配股融資,流通股股東以超額溢價認購股份,本方案超額溢價的確定主要基于2000年配股時流通股股東以超過公司凈資產的配股價格認購所形成的資本公積,作為向流通股股東執行的對價。股改的實施將有利于公司的規范運作和有效經營。特別是對于公司控股股東而言,流通權的獲得將極大地提高其對公司在資金、業務、管理等方面的支持力度,而且,隨著濱海新區經濟的快速增長和市場需求的不斷增加,控股股東今后將持續地把優質資產通過增發、并購等各種資本運作方式注入上市公司,切實提高公司的核心競爭力,促進公司經營規模和市場覆蓋能力的進一步提升,不斷提高盈利能力,為全體股東帶來更多的回報。
  機遇已經擺在面前,而改革是為了迎接機遇,非流通股股東和流通股股東將共同攜手迎接這次難得的發展機遇,共享機遇創造的價值。
  公司巡禮
  作者:唐雪來 丁昌

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